股市杠杆利息净利润“腰斩”，建筑巨头中国中冶去年业绩下滑

受房地产行业低迷、基建投资增速放缓等影响股市杠杆利息，部分建筑央企业绩持续承压。

近日，中国中冶（601618.SH)披露称，经公司财务部门初步测算，预计公司2025年度实现盈利，但归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比下降50%以上。

记者梳理发现，近几年以来，中国中冶的归母净利润逐年下滑，2022年、2023年、2024年该数据分别为102.76亿元、86.70亿元、67.46亿元。如果按业绩预告所披露，该公司2025年度归母净利润将进一步下探至33亿左右。

中国中冶解释称，业绩下滑主要因2025年房地产业务亏损，同时存货、固定资产、投资性房地产等各类资产减值准备计提增加；受建筑行业下行影响，公司收入有所下滑。

中国中冶是隶属于中国五矿的大型建筑央企，发展历史超70余年，形成了以冶金建设为“核心”，房建和市政基础设施为“主体”，矿产资源、工程服务、新型材料、高端装备和能源环保为特色的“一核心两主体五特色”业务体系，是国家重点资源类企业之一。

不过，近两年来，中国中冶的业绩增长出现疲态。横向对比来看，2025年前三季度，头部八大建筑央企中，业绩变动最大的便是中国中冶，期内营业收入为3350亿元，同比降幅达到-18.78%；归属上市公司股东的净利润39.70亿元，同比减少41.88%。

新签合同额也出现增长“瓶颈”。2025年全年，中国中冶新签合同额11,136.0亿元，较上年同期降低10.8%，其中新签海外合同额948.8亿元，较上年同期增长1.9%。

为寻求突破，去年底中国中冶宣布，拟将所持有的中冶置业100%股权及对中冶置业的标的债权，有色院、中冶铜锌、瑞木管理100%股权，中冶金吉67.02%股权，以及华冶杜达100%股权出售给五矿地产控股和中国五矿，交易价格606.76亿元。

“交易完成后，中国中冶作为中国五矿旗下专注于工程承包、新兴特色产业培育的核心平台定位将更加清晰突出。”公司认为，2026年随着房地产业务资产处置工作基本完成，公司将逐步摆脱房地产业务业绩亏损的拖累，有望提升长期业绩水平。

值得注意的是，业绩增长放缓并非这家建筑央企独有的现象。2025年前三季度，头部八大建筑央企中，仅中国电建、中国能建、中国化学实现营收增长；同期，八大央企仅中国化学归母净利增长10.28%，其余几家核心盈利均出现下滑。

从全行业看，中国银河证券报告显示，2025年前三季度，建筑行业主要的152家上市公司合计实现营收5.84万亿元，同比降低5.14%；归母净利润实现1236.2亿元，同比降低9.76%，主要因固定资产投资增速放缓，地方政府债务压力等。

近日，中国建筑也发布了2025年经营情况简报，显示去年其新签合同总额达到45458亿元，同比增长1.0%。地产业务方面，去年中国建筑合约销售额为3948亿元，同比减少6.4%，合约销售面积1509万平方米，同比增长3.3%。

中国银河证券表示，展望2026年，随着城市发展转向提质增效阶段，城市更新成为大势所趋，相关建筑施工、装修装饰等将受益；此外，水电、铁路等重大工程开工，“十五五”规划提出高质量共建“一带一路”等，相关基建需求也将得到提振。

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孙梦凡

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